【导读】:从去年7月底国内第一款QDII产品面市以来，QDII产品出现了中外资银行一冷一热的情况，中资银行因销售冷淡渐失积极性，外资银行以颇高的预期收益率渐渐打开销路。 中资银行研发能力差距明显 据悉，东亚银行目前已推出4款QDII产品，渣打银行已推出2款Q

从去年7月底国内第一款QDII产品面市以来，QDII产品出现了中外资银行一冷一热的情况，中资银行因销售冷淡渐失积极性，外资银行以颇高的预期收益率渐渐打开销路。

中资银行研发能力差距明显

据悉，东亚银行目前已推出4款QDII产品，渣打银行已推出2款QDII产品，而中资银行目前只有中行、交行、建行目前推出了第二款QDII产品，其他中资银行由于首款产品销售不理想，推出第一款后便再无“动静”。

据悉，外资银行的QDII产品销售情况优于中资银行，一个重要的原因就是预期收益率较高，产品设计灵活新颖。业内人士认为，QDII产品中冷外热一定程度上反映了中外资银行在产品研发方面的差距。

但招商银行代客理财室的工作人员并不赞成这种说法。招行在推出第一款QDII产品后没有接着推第二款，是基于对市场时机的一个判断。应该说何时推以及推什么样的QDII产品跟各家银行的市场策略有关。据悉，招行将在今年合适的时机推出第二款QDII产品，第二款产品投资方向将瞄准股票型基金，预计收益率会有大幅提高。

西南财经大学信托与理财研究所副所长罗志华则认为，中资商业银行在产品研发和设计上的确与外资银行存在较大的差异，主要是研发技术和跨领域、跨行业金融品种的结构设计方面存在较大不足。

进行专业分工是外资金融机构的致胜法宝。罗志华发现，外资银行或者自己研判并管理，或者交由国际投行机构、衍生品投资机构投资管理对挂钩对象的衍生投资，以获得较高的投资收益。例如东亚银行从第二款QDII产品开始就引入了摩根大通。

“但分工并不是充当一个二传手，一些国内银行直接为外资金融机构发行的理财产品充当二传手，折射出国内商业银行在产品研发设计、投资管理与市场驾驭能力上的不足。”罗志华认为。

预期最高收益率实现概率较小

据了解，东亚银行正在销售的第四款QDII产品—基汇宝投资产品系列3（以下简称“基汇宝3”），预期最高年收益率高达50.7%，引起市场广泛关注。此前该行推出的第三款QDII产品销售火爆，据悉，一个重要原因就是该产品可观的预期最高年收益率，高达32.4%，平均年收益率也达28.3%。

据东亚银行深圳分行个人理财及财富管理室的理财经理介绍，由于“基汇宝3”的衍生投资管理人摩根士丹利、美林较强的运作能力，东亚银行根据该产品过去6年时间的历史数据倒流测试后得出了50.7%的最高年收益率，平均年收益率为12%，最低年收益率为4.3%。

“理论上，要实现设计得较高的预期最高收益，概率会比较低。”罗志华认为，优秀的理财机构并不在于能够为客户获得多高的收益，而是通过结构性安排和研判，能够在风险既定的条件下为客户获得收益最大化，或者在收益既定的现件下为客户实现风险最小化。

【2007.04.05 08:10】来源: 证券时报 作者：唐晓